国证国际发布商讨答复称，防守汇量科技（01860）“买入”评级，瞻望2024/2025/2026年EPS为0.02/0.04/0.05好意思元，看法价12.8港元。公司公布2024Q3功绩情况，单季杀青营收4.16亿好意思元，同比加多54.6%；经治愈净利润0.11亿好意思元，同比加多162.4%，收入利润均有显赫提高。公司在研发端抓续加大参加，并冉冉得回亮眼的放弃。跟着平台算法智力的升级迭代和行业环境的好转，该行觉得公司也将会有更好的功绩理解。

国证国际主要不雅点如下：

算法更新迭代，垂类抓续袭击。

2024年以来，告白阛阓抓续回暖，使得公司业务保抓强劲增长，24Q3杀青营收4.16亿好意思元，同比加多54.6%，其中孝敬主要收入的技艺化告白平台Mintegral录得收入4.02亿好意思元，同比增长57.6%。收获于2022年基建的升级以及2023年的抓续参加，Mintegral的智能出价居品进一步得到了阛阓的考据，ROAS的智能出价样貌成为了开垦者在Mintegral的主流遴荐，亦然激动Mintegral增长的蹙迫身分。

跟着Mintegral平台智能出价智力的提高，公司在新的垂类上也有了袭击，在游戏品类中向中重度游戏扩展，同期也向无数的非游戏品类如电商、酬酢等垂类扩展。Mintegral游戏品类行为基本盘，Q3录得收入2.95亿好意思元，同比增长46.5%，占Mintegral收入的73.2%，非游戏品类录得收入1.08亿好意思元，同比增长98.5%，占Mintegral收入的26.8%（23Q3占比为21.3%），其中电商成为了非游戏品类蹙迫的推能源。Q3非技艺化告白业务录得收入994万好意思元，营销期间业务收入400万好意思元，同比增长1%，主如果由于公司积极激动新址品的外洋拓展，抓续打磨居品矩阵并兼顾降本增效所带动。

毛利率抓续提高，规模效应进一步败露。

反差twitter

毛利率方面，告白期间业务毛利率同比提高0.9pp至20.6%，详细影响下举座毛利率同比提高0.5pp至21.1%。用度方面，销售用度受到竞价费上升的影响同比增长32.7%，同期研发用度同比显赫提高59.7%，主如果由于鼎力发展智能出价体系带来模子锤真金不怕火用度加多。但在收入增长、毛利率提高等方面的影响下，公司在利润端也杀青了较好的增长，Q3录得经治愈净利润0.11亿好意思元，同比加多162.4%。自22Q4以来，公司已杀青不时多个季度杀青盈利，规模效应抓续败露。

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