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　　转自：新华财经

　　新华财经上海4月2日电（葛佳明） 近期人人金融市集避险情感鼓动黄金价钱捏续冲高，成为人人投资者的“逃一火所”，2025年以来黄金的领悟大幅跑赢如好意思元、好意思债等传统避险资产。

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　　渣打银行近期公布的数据暴露调教 telegram，本年第一季度人人黄金ETF（交游所商业基金）资产责罚限制大幅攀升，谋略净流入达192亿好意思元，为2023年以来以好意思元完竣值臆想的季度资产责罚限制最大增幅。

　　渣打银行贵金属分析师 苏琪·库珀（Suki Cooper）默示，近期黄金市集最为显赫的变化便是黄金ETF净流入量大幅加多。“市集对其他资产收益率下落的预期，以及对关税可能推高通胀并扼制好意思国经济增长的担忧，共同鼓动了黄金ETF的资金流入。”

　　与此同期，交游员正加快将黄金运往好意思国以侧目潜在关税风险并赚取套利差价，芝商所的黄金库存大幅攀升。最新数据暴露，其库存达到4330万盎司（约1350亿好意思元），小马拉大车创下历史新高，相较于2024年11月的1710万盎司，增幅达到了153%。

　　分析师以为，资产再设置者是这轮金价的主要角落订价者（黄金在人人住户总金钱中的占比3.8%傍边），在好意思国滞胀环境和降息周期中，之前黄金ETF等辞退传统实质利率框架的投资者也仍有投资动机和很大的增仓空间，当今黄金ETF捏仓量比较上一轮高点仍有一定距离。以及新兴市集国度央行的黄金储备占外汇储备比例还有较大进步空间。

　　华泰证券首席经济学家易峘默示，当今人人政事经济靠近较大不细则性，黄金“独步天下”的设置属性尤其异常。一方面，本轮关税若落地，好意思国灵验入口关税可能达到1930年来的最高水平，之后还将靠近关税螺旋高涨的风险，推升好意思国滞胀压力、以及经济阑珊概率。

　　另一方面，好意思元及好意思元资产享有估值溢价，很猛过程上受益于好意思元在人人货币中的地位，在不细则性加重的配景下，部分流向好意思元及好意思元资产的资金可能被设置到其他货币或什物质产。要是特朗普不息时常交流关税计谋，对“好意思国例外论”和好意思元资产地位的挑战或将显明加大，近期好意思元指数有所走弱，但仍较当年十年均值朝上6%。

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包袱剪辑：张靖笛 调教 telegram